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海外热钱“绣球”抛向浙江企业 风险不容忽视

2007年5月1日  童装品牌网

海外热钱“绣球”抛向浙江企业 风险不容忽视

  到2005年底,已有超过40亿美元的海外创投基金在中国市场上淘金,还有上百亿美元的资金正在寻找项目。一些优秀的浙江民企也成了他们新的目标

  海外基金青睐浙江

  就在一个月前,位于绍兴县滨海工业区的浙江江龙纺织印染有限公司正式在新加坡主板挂牌交易。

  “在国内宏观调控的背景下,印染企业碰到了融资瓶颈。如果不是新宏远创投资有限公司700万美元的战略投资,公司肯定不会发展这么快,也不会这么顺利地在新加坡上市。”“江龙纺织”董事长陶寿龙表示。

  “江龙纺织”成功上市的身后隐现新加坡淡马锡控股、日本软银两大投资巨头的身影。事实上,新宏远创投资有限公司是新加坡淡马锡——新宏远创基金专门为投资“江龙纺织”而设立的,该基金由两大投资巨头各出资5000万美元,专业从事在亚洲地区的投资。

  尝到海外投资基金“甜头”的浙江民企远不止“江龙纺织”。

  省发改委在一次专项调研中发现,海外投资基金进入浙江的时间虽不长,投资的行业和领域却相当广泛,从最早的网络、通讯、软件(阿里巴巴、UT斯达康等)等高科技产业逐渐扩展到了房地产(绿城集团)、商业(银泰百货)等服务业以及纺织(江龙纺织)、皮革(浙江卡森)、儿童用品等优势传统制造业领域。包括华平创投、新宏远创投、IDG创投、软银亚洲在内的许多知名海外基金都表现出了对浙江市场的浓厚兴趣,特别是成长型的民营企业颇受青睐。

  展现迷人的一面

  满足融资需求,实现海外上市,增强资本运作能力是海外投资基金最令国内企业心仪的。

  海外投资基金的进入不仅带来大量的现金,还可以协助企业推进对行业资源的并购和整合。银泰百货在得到华平创投基金的注资后,接连展开了对杭州百大、G武商的收购行动,并出手参股国内其他商业企业,达到了快速扩张、完成市场布局的战略目标。

  省发改委在调研中发现,80%的企业更看重海外投资基金带来的国际化影响。海外基金在进入时,通常会请一些国际性的事务所对目标企业进行调查,并对企业进一步完善公司治理和内部控制提出建议。在进入后,大多会推荐一个合格的财务总监以及担任其他岗位的职业经理人,规范企业的管理,并要求聘请知名会计事务所担任公司的审计顾问等。对企业来说,这既是对海外投资基金要求的满足,更是管理水平的有效提升。

  同时,推进内部产业整合,融入全球产业链是海外投资基金进入的附带效应。例如浙江卡森作为国内最大的皮革制造商,在海外投资基金进入后,向软体家具等新领域延伸,产品现已占我国出口美国软体家具市场的20%份额。

  风险不容忽视

  海外投资基金真的是来创造神话的吗?

  省发改委外资处的徐幸处长有些担忧地告诉记者,他在调研中发现,目前浙江企业还没有遇到基金中途退出的情况,对其后续影响也并不是很关注。“如果对其‘逐利’的本质没有客观清醒的认识,采取有效的应对措施,最初的甜头可能会变成苦果。”徐幸提醒道。

  据了解,当前活跃于我国市场的海外投资基金大多为私募基金,主要通过投资企业股权、操作海外上市、出售给其他机构投资者或行业相关企业或由原股东和管理层回购等,来获取高额回报。基金投资的期限多在3至5年以内。

  一位专家指出,海外投资基金私募的“期限基因”决定了它从诞生开始即以速战速决为特点,顺利地获利退出是其最终目的,企业健康与否和前途怎样,并不是他们考虑的首要内容。而企业在海外上市后必须遵循国际资本市场的游戏规则,不仅会增加审计、法律等方面的成本支出,而且在资金流动、信息披露等方面会受到诸多限制。在基金获利退出的后期,一些原本并不能很好适应这些游戏规则的企业可能会因此陷入困境。

  而政府主管部门更应警惕基金退出可能影响到国家某些产业的安全。“一旦海外基金为获取高额回报或协助跨国巨头完成市场布局,将其投资的行业龙头企业股权出售给国外竞争对手,就可能造成外资对行业的垄断。”

  有效对接海外投资基金

  “对于不同的企业、不同的需求,选择适合自己的海外投资基金才是关键。” “江龙纺织”董事长陶寿龙认为。

  一家中介机构负责人指出,在引入海外投资基金过程中,协议条款的设置是企业规避未来潜在风险的有效途径。在协议中可以设定限制海外基金将股权出售给同一行业企业,从而防范企业被竞争对手恶意收购;可以设定海外基金进入后在参与管理上的权限,比如董事会的席位、重要管理岗位的任免等,避免基金进入后因理念不同等原因对现有管理团队和经营策略形成冲击;可以设定海外基金进入后的锁定期,避免基金短期内速套现退出等等。

  此外,企业要成功利用海外投资基金,必须积极借助投资银行、法律、会计等中介机构的咨询服务,尽可能地设定有利于自己的条款。

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